《MarketWatch》报导，芯片股再度强势升温，投资人逐渐接受一个新的观点：过去被视为人工智能（AI）投资热潮威胁的因素，反而可能成为推动行情的另一项催化剂。
近期市场讨论焦点之一，是中国 Moonshot AI 推出的开源 AI 模型 Kimi K3。 尽管面临资金与技术限制，Kimi K3 在部分基准测试中的表现，仍可与美国领先的封闭式 AI 模型竞争。 这再度引发市场对 AI 投资的疑问：其他模型开发商是否在 AI 硬件与算力方面投入过多资金？
Laffer Tengler Investments首席执行官Nancy Tengler表示，这波市场反应让她想起去年中国开源模型DeepSeek引发的芯片股大跌，当时反而创造「逢低布局的绝佳机会」。
记忆体大厂周二（21日）全面反弹，美光科技（Micron Technology）（MU-US）大涨12.2%，SanDisk（SNDK-US）飙升14.4%，SK海力士ADR（SKHY-US）跃涨13.8%。
存储装置商同样表现亮眼，威腾电子（Western Digital）（WDC-US）劲扬12.5%，希捷科技（Seagate Technology）（STX-US）上涨11.1%。
这波反弹发生在上周芯片股遭到大幅抛售之后，当时费城半导体指数一度跌入熊市区间。
Zacks Investment Management 市场策略师Brian Mulberry 表示，芯片股估值已回到一个「投资人可以重新进场，参与未来股价上涨潜力」的水平。 他指出，市场对每股盈余（EPS）持续成长仍抱持高度期待，而近期科技产业以外制造业企业缴出的亮眼财报，也进一步提升市场对芯片股的信心。
美国银行分析师Vivek Arya表示，中国近期推出的开源AI模型，反而支持他对存储器产业及美光股票的看多观点。
Arya在周一发布的报告中指出，中国企业对开发者使用其开源模型所收取的费用，远低于西方企业。 他认为这反映的是商业模式的选择，而非硬件成本较低。
Arya认为，更重要的是，虽然中国 AI 模型透过不同技术提高效率、降低运算强度，但随着模型权重与活跃参数增加，所需内存容量反而相同甚至更多。
模型参数是 AI 在训练过程中学习与辨识模式所使用的变量，可视为模型的「记忆」。 以Kimi K3为例，总参数为2.8万亿，其中约500亿为活跃参数。
此外，Arya指出，每当有一家企业下载开源模型，就必须自行配置硬件与内存来运行模型，而封闭式模型则没有这种情况。
Arya表示，相较于美国 AI 模型，中国模型在成本方面也具优势。 他指出，这主要来自更有效率的模型架构，以及中国在电力、人力和土地等实体基础设施方面成本较低。 其他成本差异则来自政府补贴，以及阿里巴巴（BABA-US）和百度（BIDU-US）等中国云服务供应商所拥有的充裕自由现金流。
另一方面，Arya并不认为中国存储器芯片制造商长鑫存储扩大DRAM（动态随机存取内存）产能，会对美光构成威胁。
他指出，与全球主要DRAM制造商美光、SK海力士及三星电子不同，长鑫存储并未聚焦于HBM（高带宽记忆体），而HBM正是英伟达（NVDA-US）等AI芯片制造商需求最旺盛的产品。 且Arya补充，长鑫存储是否具备服务美国客户的能力，目前仍不明朗。
Gabelli Funds 投资组合经理 Hendi Susanto 表示，尽管存储器公司的股价近几个月已大幅上涨，但「投资理由仍相当具吸引力」，因市场预期需求至少到明年仍将持续超过供给。 这也意味着有利的产品价格和强劲获利表现可望持续。
