财报：Alphabet第二季度超出预期但仍面临抛售;AI资本支出激增至2050亿美元，震惊市场;盘后交易下跌近4%

财经报告中最大的亮点来自谷歌云。 第二季度云收入达到248亿美元，同比增长82%，远超分析师预期的224亿美元，且远超上季度超过200亿美元的增长率。 公司表示，AI模型的部署、大型企业对Gemini的采用以及收购云网络安全公司Wiz，都推动了云需求的快速增长。 谷歌云的积压订单也攀升至5140亿美元，显示未来收入仍具备可见性。

搜索广告业务持续稳步增长，第二季度谷歌搜索收入达到633亿美元，同比增长17%，但略低于市场预期的634亿美元。 首席财务官Anat Ashkenazi提醒，由于去年第三季度搜索业务基础大幅增长，今年第三季度将面临更高的基准，搜索收入增长可能会放缓。市场将密切关注AI搜索是否继续支持广告业务。

YouTube的广告收入也超出市场预期，第二季度达到110.6亿美元，同比增长13%，超过分析师预期的108.1亿美元。 Alphabet指出，今年的FIFA世界杯推动谷歌搜索量创历史新高，全球有17亿独立用户观看与世界杯相关的YouTube视频，进一步推动了平台流量和广告需求。

人工智能仍然是本季度财报的主要焦点。 首席执行官Sundar Pichai表示，Gemini应用的月活跃用户（MAU）已增长到9.5亿，能够处理每分钟220亿个API代币，较上一个季度的160亿个大幅增长，显示模型使用量的快速增长。 谷歌已开始投资Gemini 4模型开发，旨在与OpenAI和Anthropic在下一代大型语言模型竞赛中正面竞争，并计划几乎每月发布新版本。

本周，谷歌同时推出了Gemini 3.6 Flash和Gemini 3.5 Flash Cyber等新模型，旨在满足企业客户对降低AI推理成本的需求，同时通过降低代币成本和更高效率，同时与DeepSeek、Moonshot AI和中国 Z.ai 等开源模型的价格竞争。

除了Gemini，谷歌的AI开发工具Antigravity也在快速增长，周活跃用户超过240万。企业每月使用Google AI Pro为19.99美元，Google AI Ultra为99.99美元。 皮查伊未透露付费订阅者的比例。 另一方面，OpenAI最近宣布其Codex和ChatGPT工作每周活跃用户已突破1000万，表明AI编程工具之间的竞争持续激烈。

谷歌的广告工具 Performance Max 和 AI Max 持续推动增长。 公司指出，使用这些工具的广告主在相同的广告投放回报率（ROAS）下，平均搜索转化率约为50%。

值得注意的是，Alphabet将2026年全年资本支出预测从上一季度的1800至1900亿美元大幅上调至1950亿美元至2050亿美元，远超Visible Alpha分析师的平均估计1880亿美元。 其中，第二季度资本支出达到449亿美元，同比增长100%，略高于市场预期的448亿美元。

Anat Ashkenazi表示，资本支出的增加主要是由于AI需求远超供应，公司目前仍处于计算能力短缺的环境。无论是外部Google Cloud客户还是内部AI服务，都需要大量新的计算能力。因此，公司决定提前扩建数据中心和服务器，以满足不断增长的需求。

她透露，在第二季度的人工智能基础设施投资中，约60%的资金分配给服务器，40%用于数据中心和网络设备，几乎全部用于支持人工智能基础设施。

由于内部计算能力持续短缺，Alphabet 也将在第三季度扩大租赁第三方云计算资源，作为过渡解决方案。 公司表示，此举短期内将对毛利率带来一定压力，但将有助于继续获得大型企业的人工智能订单，使长期投资回报更具吸引力。

市场也关注Alphabet最近与SpaceX签署的每月AI计算能力租赁协议，金额约为9.2亿美元，租赁配备NVIDIA GPU的计算资源以满足对AI激增的需求。 与此同时，Microsoft 继续向 CoreWeave、Lambda Labs、Nebius、Iren 和 Nscale 等公司租赁计算能力，表明全球主要科技公司正面临人工智能基础设施短缺。 公告发布后，CoreWeave和Nebius盘后股价分别上涨了约4%和5%。

财务报告中的另一个亮点是投资回报。 Alphabet在第二季度确认了约990.3亿美元的股权投资收益，推动其他收入达到979.8亿美元，导致季度净利润激增至1121.1亿美元，同比增长298%。 这主要是由于其在Anthropic和SpaceX持股价值的显著提升，Anthropic最新一轮融资提升了公司估值，并成为Alphabet本季度利润的主要来源。 然而，自上市以来，SpaceX的股价有所回落，未来投资回报仍存在波动风险。

此外，Waymo 持续扩大其全球版图，目前在美国11个大都市区提供商业机器人出租车服务，并在包括伦敦和东京在内的另外21个城市进行测试。 Pichai重申，Waymo预计从2027年起将为Alphabet的财务做出重大贡献，第二季度“其他赌注”部门收入达到3.82亿美元，同比增长2.4%。

分析师认为，Alphabet本季度的整体运营表现超出预期，尤其是在谷歌云的增长远超竞争对手的情况下。然而，搜索收入略低于预期，营业利润率承受压力，AI资本支出持续扩大，促使市场重新评估AI投资复苏的步伐。 Deepwater Asset Management合伙人Gene Munster指出，谷歌云的表现足以支撑股价，但短期内市场关注点已转向AI的现金消耗规模和未来盈利能力，这对盘后股价施加了压力。

Alphabet 2026年第二季度财报的主要要点