根据瑞银最新发布的深度产业报告，尽管过去一、两年中国互联网类股股价表现稍显落后，但在AI重塑大众消费行为的浪潮下，具备「生态整合能力」与「全球扩张潜力」的企业，仍将迎来新一波增长契机。
报告同时强调，支撑AI发展的核心基础设施—数据中心，将自今年下半年起进入加速扩张期，而中国完善的电力与算力协同体系，正是这场变革的独特底气。
瑞银中国互联网研究主管方锦聪指出，AI正从根本上动摇互联网行业过去依赖「算法撮合」与「流量分发」的商业模式。 随着 AI 对话窗口与智能体 （Agent） 成为新的流量入口，传统搜寻与内容平台的地位受到挑战。 此外，用户消费习惯正从长影音转向短剧与短视频，迫使企业必须跳出单纯卖流量的旧框架，转向依托AI创造新价值。
投资方向上，瑞银看好游戏、文旅、大模型及跨境电商四大细分领域，并聚焦竞争格局稳定、具全球扩张能力、AI赋能下盈利韧性突出的标的。
方锦聪特别提到，AI Token需求的指数级增长，正推动云服务供应商（CSP）提高定价，国内云端产业利润率目前约10%，有望向海外巨头（30%-40%）靠拢。 此外，78%的企业已部署AI，显示企业端渗透率仍处于早期阶段，长期空间广阔。
在基础设施层面，瑞银大中华区通信及软件行业分析师王心怡预估，中国数据中心需求将自2026年下半年显著提速，全年增速有望超过25%，对应IT算力规模约4 GW。 虽然GPU供给紧张导致部分订单延至2027年交付，但随着华为等国产算力产品量产加速及价格下调，供给端将逐步改善。
然而，行业仍面临融资与电力配额两大挑战。 王心怡指出，AI 数据中心建设成本是传统云端的数倍，动辄数百亿元投资对资金实力要求极高。 同时，国家「东数西算」工程对电力配额审批趋于谨慎，倒逼企业提升能效并向西部绿能丰沛地区迁移。
尽管如此，瑞银认为，中国拥有全球独特的竞争优势，也就是高度一体化的电力与算力网络。
王心怡举例，内蒙古至北京的网路延迟可低于10毫秒，电价却低30%以上，这种跨区域的资源协同，为大规模AI普及做好准备。 「中国在电力和算力方面实现了全国性的协调，这是我们看好未来增长的重要基础。」
